增发万亿国债，债牛还能持续吗

近期“政策包”持续升级，涉及“稳经济”和“大力发展资本市场”，在一众振奋人心的利好之中，远超市场预期且意义重大的，增发万亿国债必须算一个。具体来看，这次增发的1万亿元人民币特别国债，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，通过转移支付方式安排给地方，且纳入财政赤字，不用地方偿还。增发后，全国财政赤字率预计由3%提高到3.8%左右，是1998年长期建设债后首次在年内调高赤字率，超市场预期，有助于稳定经济增长与市场信心。

但债市投资者似乎嗅到了一丝“危险”的气息，年内债市走牛，本次发行国债将加大债市资金面压力，引发了大家对债市后市行情的担忧。对于低风险偏好的债基投资者来说，也在疑虑：债市能稳住吗？债基还能不能买？从目前市场主流观点来看，年末政府债券供给压力较大，为缓解资金面压力，四季度降准预期升温。#债券基金#

于普通投资者而言，市场波动在所难免，但债券资产偏稳健的属性决定其资产配置“压舱石”的投资价值不变，在具体配置上，选择固收投资实力靠谱的团队、业绩中长期稳健的基金经理更加稳妥。以银行系公募——中加基金为例，从专业基金评价机构权威评级来看，天相投顾最新发布的2023年Q3基金产品评级结果显示，截至9月30日，中加基金获得两项满级评级，分别为 “三年期综合5A评级”和“主动债券三年期5A评级”。具体产品上，中加基金旗下9只纯债债券基金获5A评级（A、C分开计算），3只混债债券基金获5A评级。

另据了解，中加基金固收投研团队成员均具有硕士以上学历，具备银行、公募基金、券商等多元化职业经历，核心投研人员均拥有7年以上证券从业经验，信评人员具备银行信审、评级公司等多元化的背景。

对于债市后市投资，中加基金固收团队表示，现阶段债市整体仍处于偏震荡的环境中，央行对流动性的呵护态度较10月中上旬更为积极，市场对四季度降准的预期抬升，政府债供给节奏也有望放缓，但考虑到外部的汇率压力及后续的国债增发安排，短期内资金面宽松幅度或有限；而从基本面角度看，财政及地产领域都有新动作，虽然政策力度尚不足以扭转市场预期，但交易行为的负反馈被打破，中美关系阶段性缓和或还会在一定程度上继续提振市场的风险偏好。投资上建议以波段思路看待市场，以保护产品流动性为主，适度参与交易。